Tribune Publishing semble se défendre contre une prise de contrôle. La question est, contre qui ?

Même dans le monde obscur des rachats et des fusions, il est rare de rencontrer une annonce si confuse qu'elle en soit presque inintelligible.

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De l'extérieur, il est apparu que Tribune Publishing avait accepté l'influence croissante de son principal actionnaire, le fonds spéculatif Alden Global Capital. Mais un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission et communiqué de presse cette semaine indiqué qu'il a maintenant adopté une défense traditionnelle contre une tentative de prise de contrôle malvenue.

Attendez, cependant. Il n'est pas clair si le mouvement défend la participation de 32% d'Alden contre une offre de quelqu'un d'autre, ou si la «pilule empoisonnée» rendant une prise de contrôle beaucoup plus chère pourrait également être déclenchée si Alden ou le détenteur de 25%, le Dr Patrick Soon-Shiong augmentait leur participation de 10 % supplémentaires (ou tenté de vendre).

Un porte-parole de Tribune a refusé de donner plus de détails sur le libellé du communiqué. Même dans le monde obscur des rachats et des fusions, il est rare de rencontrer une annonce si confuse qu'elle en soit presque inintelligible.

La société propose un soi-disant 'accord de droits' qui donne aux actionnaires le droit d'acheter des actions à prix réduit ou de recevoir une prime de deux pour un si un détenteur rassemble des actions pour une offre publique d'achat.

Le conseil d'administration de Tribune serait le juge de ce qui est une offre amicale ou hostile. Il est divisé trois à trois entre les représentants restants de Tribune et les nouveaux affiliés à Alden – avec le PDG Terry Jimenez le septième vote.

La société – dont les journaux incluent le Chicago Tribune, le Baltimore Sun et le South Florida Sun Sentinel – a utilisé une tactique similaire pour repousser avec succès une offre de rachat de Gannett il y a plusieurs années.

Pendant ce temps, l'approbation par le tribunal des faillites de l'acquisition de McClatchy par le fonds spéculatif Chatham Asset Management est actuellement prévue pour jeudi prochain. Les requêtes judiciaires de cette semaine n'ont donné lieu qu'à des objections mineures à l'accord.

Rick Edmonds est l'analyste commercial des médias de Poynter. Il est joignable par email.