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Le stock de McClatchy continue de subir des coups

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McClatchy_logoMcClatchy a déclaré une perte d'exploitation nette de 11,3 millions de dollars au premier trimestre et des baisses plus profondes de la publicité imprimée aujourd'hui alors que son stock continue de se dégrader.

Les actions McClatchy se négocient entre 1,50 $ et 1,60 $ ces derniers jours. C'est environ la moitié de ce qu'ils étaient au début de 2015, et ils ont perdu environ les trois quarts depuis cette époque il y a un an.

Wall Street valorise l'entreprise à une capitalisation boursière de 135 millions de dollars, soit moins de 5 millions de dollars par article dans une collection de 29 titres dans 28 villes, dont le Miami Herald, Kansas City Star et Charlotte Observer. ( Voir les précisions ci-dessous. )

Poursuivant la tendance des récents rapports sur les revenus, la publicité imprimée était le problème, en baisse de 15,7% d'une année sur l'autre, la publicité nationale étant particulièrement mauvaise, en baisse de 25%. Toutes les autres sources de revenus ont augmenté d'environ 1%, a déclaré le PDG Pat Talamantes, et celles-ci représentent désormais les deux tiers des revenus de l'entreprise. Les revenus publicitaires numériques ont augmenté de plus de 5 % et les revenus publicitaires uniquement numériques ont augmenté de 15 %.

Talamantes a déclaré que Miami et d'autres marchés plus importants étaient de loin les plus durement touchés. Dans les journaux de taille moyenne et plus petite, la base d'annonces a toujours été plus locale, donc ils s'en sortent raisonnablement bien.

Compte tenu des circonstances, Talamantes a passé peu de temps lors d'une conférence téléphonique avec des analystes sur les chiffres et a plutôt choisi de parler longuement de la stratégie de redressement de l'entreprise. Qui comprend:

    • Diverses initiatives de vente, notamment l'amélioration de la formation et de l'organisation de la force sous la supervision de nouveaux cadres supérieurs. 'Cela prendra du temps', a déclaré Talamantes, et les résultats pourraient être cahoteux, en particulier au deuxième trimestre.
    • Des changements similaires se produisent dans l'actualité, a poursuivi Talamantes, mettant l'accent sur le numérique. 'Ce que veulent les lecteurs', a-t-il déclaré, 'en numérique et même en imprimé n'est pas le même qu'il y a quelques années'. (Poynter a un contrat de formation substantiel avec McClatchy pour aider à accélérer la transformation numérique du côté des nouvelles). Talamantes a ajouté que les plans n'incluent aucune réduction de la fréquence d'impression, comme ce que la chaîne Advance de taille similaire a fait à la Nouvelle-Orléans et sur la plupart de ses marchés.
    • La société poursuivra une initiative d'un an visant à étendre ses offres vidéo, qui entraînent généralement des taux de publicité plus élevés que les présentations de texte numériques.
    • Du côté des coûts, la société s'attend à économiser de 25 à 30 millions de dollars au cours de cette année dans la production et la distribution. Des articles individuels sont prêts à réduire davantage les dépenses, a déclaré Talamantes, si les résultats ne s'améliorent pas, au moins un peu, au second semestre 2015.

'Le rythme de la transformation numérique dans notre industrie est implacable', a résumé Talamantes, et McClatchy courrait plus de mal plus tard s'il n'investissait pas dans l'ensemble des changements maintenant.

McClatchy a vendu sa participation dans deux services de petites annonces numériques en croissance et rentables en 2014 et a utilisé le produit pour rembourser l'énorme dette contractée lors de l'acquisition de Knight-Ridder il y a neuf ans.

Mais même avec une dette réduite à environ 1 milliard de dollars, la société a payé 22 millions de dollars d'intérêts pour le trimestre. Cela représentait environ 8% des revenus totaux de 258 millions de dollars et efface efficacement les revenus des journaux et de leurs opérations numériques – presque tous fonctionnent avec une marge bénéficiaire confortable.

Bien qu'il reçoive beaucoup moins d'attention médiatique que le New York Times Co., McClatchy partage une structure d'actions à deux niveaux dans laquelle les membres de la famille ont le vote majoritaire. À ce jour, ils n'ont manifesté aucun intérêt à vendre l'entreprise, à se débarrasser de sa dette dans le cadre d'une faillite ou à remanier la direction.

Cela pourrait changer, mais j'ai lu que les investisseurs pensent que McClatchy s'en tiendra au plan de transformation décrit par Talamantes sans se soucier des bénéfices à court terme. Ainsi, la communauté des investisseurs est assise sur la touche en attendant de voir si ces initiatives fonctionnent - D'où le cours de l'action bas et qui se détériore.

Le ton des questions des analystes était cordial. Le plus difficile est survenu à la fin de l'appel lorsqu'on a demandé à Talamantes s'il pouvait faire plus de coupes sans endommager l'entreprise et aggraver encore le défi des revenus.

'C'est pour cela que nous sommes payés', a répondu Talamantes. Il avait précédemment décrit McClatchy comme une 'entreprise numérique accomplie sur le plan journalistique'. En ce qui concerne le côté héritage de l'entreprise, il a déclaré: «La publicité imprimée n'est qu'un élément que nous éliminons. Certaines années (les pertes sont) plus, certaines années moins.

Clarification: la capitalisation boursière de 135 millions de McClatchy ne signifie pas qu'un de ses 29 journaux typiques pourrait être acheté pour 5 millions de dollars. Un acheteur de l'ensemble de la société devrait également assumer la dette de 1 milliard de dollars et, si la société choisissait de vendre des papiers individuels, il y aurait probablement une prime sur la valeur des actions.